嫩牛研究院nc

对我们这些刚才给大家讲到的，一个90后，60岁退休以后，可能还要活60年这样的人，你让他去买铁路，买水电煤，然后把资产配到那里行吗？我们作为机构投资者，我们对这个客户是负责的吗？它应该这样做，但不意味着我们这个价值投资我们就得干这样的事。可以看到全球资产管理行业领先者他们开始在自己的资产管理的流程当中，以及在结构当中，在估值方法当中引入一些新的技术，这是我稍微的简单说一下，我们就找到这些，我特别想讲一下摩根大通，不仅把卡耐基梅隆大学计算机系主任挖了，在几个星期前还挖了谷歌负责AI+云计算的头，把他挖到摩根大通里面来，他们在硅谷建了一个非常大的办公室，要招1000人在硅谷做Fintech，做技术开发。citadel大家知道，2015年在中国是最出名的，当年它的交易策略，导致因为citadel的两个人，在中国的A股市场做的事情，被舆论认为，有外国势力影响中国市场，之前我跟微软的首席AI学家交流，我以为是在新加坡，结果还是在西雅图。所以这方面Fintech尤其是AI的研究，还放在西雅图，还在那边，华尔街的这些机构自己都纷纷宣称自己是一个科技公司，他们是玩真的，不是在纽约空两间房间就行，真的是在硅谷，在西雅图，在商业最近的地方建立办公室，也是引起我们的一些思考的。

但是新的一个主动策略的回归中心回归的核心一定是有另外的道理，没有另外的道理也不会回到这里去。还有一个基金经理即万总讲过，AI+HI，人类智能，AI人工智能加在一起我们万总有很好的论述了，这是基金经理角色带来的变化。另外一个就是估值方法，前面开头已经讲到了，当一个公司它不再是以硬资产，不再是以土地、厂房、机器作为最核心的最有价值的东西的时候，真正无形资产占到整个价值83%。到现在标普500，到这样的程度的时候，估值方法一定会要变化，但是怎么变，目前为止，我认为可能没有办法告诉你一个成熟的一套东西，你看巴菲特就看出来，从2011年开始好不容易开始买科技股，买了一个IBM，但是一个很失败的投资，但是你想想这是符合巴菲特逻辑的，得要现金流，对股东好，你得有护城河，每年花100亿美元回购股票，2011年、2012年的时候，肯定喜欢这个公司，结果是什么，结果很不好，没挣到钱还亏钱了出去。出去之后股东会让他检讨说IBM他看错了，我后悔没有很早去买亚马逊这样的股票，可是真正的把IBM买了之后他会买亚马逊吗，他买苹果，确实一直符合他宣扬的拿到价值论、方法论。苹果也有硬件，也有现金流，苹果利润率很高。亚马逊是什么，亚马逊有很好的现金流，亚马逊始终认为钱给你干嘛，我投资去，每年的资本开销很大，最后还是会买这些东西，买这些完全看不见、摸不着的这些东西。这是他一贯的东西，我觉得这并没有错，但是现在你又不是80岁、90岁，你为何要完全学他这样的，如果你学习这样一个人，再走这样一遍肯定是输家，所以一定要想清楚，如何看待无形的东西，数字化的东西，如何对它进行估值，怎么样发现价值，来为我们投资者能够分享到企业成长。这一类企业和未来成为主流的这一类企业，它的价值。

7月23日，国务院常务会议提出积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度；在此之前，银保监会召开座谈会，加大对小微企业的信贷投放力度；而央行两个月以来通过MLF操作已累计净投放超9000亿元。上述多重信息被市场解读为宏观政策将走向全面宽松，股市也因此出现强势反弹，房地产市场被认为将蠢蠢欲动；另一方面，各地对于楼市的调控更趋严厉，媒体消息称，深圳四大银行首二套房利率全上调，上海市市长应勇表态，坚持限购限贷“双限”政策不放松，继续加强房地产市场调控。

责任编辑：张瑶[环球网报道 记者 朱梦颖]据法新社23日消息，因在英国伦敦盖特威克机场放飞无人机致机场关闭超24小时而被捕的一男一女，被无罪释放。20日，英国第二大国际机场伦敦盖维克机场受无人机干扰，被迫关闭，逾千次航班取消，至少有12万旅客受到影响，超过1万人滞留机场。21日，英国警方拘捕了2名涉嫌操控无人机的疑犯（一男一女），机场恢复正常运营。

而就在默克尔表态后一个小时，法国总统马克龙强调，不能对脱欧协议重新商议。约翰逊将于周四访问法国。据《卫报》8月21日报道，当天在首次与就任英国首相的约翰逊进行面对面会谈时，默克尔表示，英国现在依然有机会解决即将到来的危机，“英国必须告诉我们，它在解决后备计划上有什么方案”。

乐视网在快报中表示，由于去年持续受大股东及其关联方流动性风波影响，公司品牌信誉受损程度进一步加重，公司经营处于低谷状态，因此各项业务板块收入规模均较2017年同比呈现大幅度下滑。不过，直接关系到乐视网是否退市的重要因素——2018年净资产是否全年为负仍未有定论，原因是乐融致新评估结果存在重大不确定性，对2018年归母净资产为正值或负值起到重要影响。